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油价上调缓解炼油压力 石化行业价值待发掘

4月14日零时，国家发改委将成品油价格每吨上调320元，分析师认为，调价使炼油行业盈利能力增强，对整个石化产业链价值起到提升作用，考虑到天然气气改、化工产品涨价等多种因素，石化行业景气度持续回升，值得投资者长期关注。

炼油毛利得以恢复

继去年11月10日成品油价格上调之后，原油价格在过去的5个多月中震荡上行，近期又创出87美元每桶的新高。4月14日，发改委将汽、柴油价格每吨均提高320元，接受采访的石化行业研究员认为，此举消除了原油价格上涨对炼油业的不利影响。

银河证券在报告中指出，考虑到3月国际原油价格上涨幅度，此次调价汽柴油每吨上涨320元完全符合预期。前期炼油与销售虽然受到了成品油调价滞后的影响，此次调F=0.98×1250=1225N价基本恢复了调价时滞对炼油销售业绩影响。

招商证券石油石化行业研究员裘孝锋指出，按照中国炼厂的汽柴油60%的收率，炼油毛利提高3.26美元/桶。经过此次上调，中国石化炼油的盈亏平衡点上升到实际采购价格75美元/桶左右。

“对整个石化行业来说，上调油价是一个这些铝基新材料项目发展态势良好利好。”东北证券石油化工行业分析师王伟纲指出，调价使得炼油的盈利能力增强，而炼油不管从产值还是利润贡献来这个规则可用于考察系统改变后的情况看，在石化产业中占比都在三分之二左右，因此在一定程度上对整个石化产业链价值起到拉动作用。

与此同时，多数机构认为国际油价中长期趋势还将向上，但短期暴涨可能性不大。从全年来看，炼油行业出现较大亏损的可能性很低。招商证券丝网印刷裘孝锋认为，预计国际原油价格在80左右炼油就不会亏损了。

石化行业景气持续

除上调油价提振炼油业之外，化工产品涨价以及天然气气改也成货运站为利好石化行业的重要因素。

对于下游化工行业来说，随着原油价格的逐步走稳，化工产品的价格进入了新一轮的上涨，使得化工毛利稳步上升。相关数据显示，今年1月至2月，我国的原油加工量为6562.0万吨，同比增长23.4%，预计乙烯产量的增幅在20%左右。东北证券认为，成本趋稳，产塑料机品价格上升，使得中国石化和中国石油两公司的化工毛利显著回升，预计去年和今年一季度化工业务都有非常不错的盈利。展望二季度，产品价格仍将维持上升势头，盈利水平保持稳定。

另一方面，天然气气改也将有利于两大石化集团。银河证券指出，随着城市化进程的加快，城市天然气需求潜力将进一步扩大，2000年以来，我国天然气产销都呈现快速增长的态势，200塑可净 建议干燥条件激光焊机以下：0年至2008年，年均增长率达到约16%，超过除了核能之外的其他一次能源的增速，远高于同期石油和煤炭6.8%和9.0%的增速。

考虑到上述种种因素，绝大多数机构给予石油石化行业二季度“推荐”评级。

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