最火莱克电气8亿分红董事长独揽6亿的秘密开关电源扁电缆肉丸机乐器配件弹簧夹头z

莱克电气8亿分红，董事长独揽6亿的秘密

8月27日晚间，莱克电气(sh:603355)披露了公司2018年中报。与业绩相比，更为惹人瞩目的是其同期推出的“每10股派发20元现金红利”的中期分红方案。

当然，令人关注的不止这样的土豪作风。就在2天后的8月29日，证监会核准莱克电气公开发行面值总额10.19亿元可转债，期限5年。

前手向股东一掷千金，后手又向市场伸手要钱。莱克电气在短短一周时间内这一来一回，令很多投资者惊呼“看不懂”。

但仔细揣摩一阵，其间的奥义也就不难理解了：分红大头装进滤头实控人钱包缓解个人现金流压力；公司运营发展的钱通过可转债过桥回来。

“高，实在是高！"

八亿分红,实控人入手六亿

在大多数投资者的印象中，a股有着太多的“铁公鸡”。 说起从不分红的上市公司，想必很多人能和笔者一样如数家珍——即使他们手中有大把套现来的银子。

为了改善这种“妖风邪气”，2016年以来，证监会一直不断鼓励上市公司加大现金护色剂分红力度。

这不，莱克电气晃晃悠悠站起来，在18年中报发布同期，便宣布10股派发20元现金，将合计8.02亿元的巨额红包发给全体股东“共享繁荣”。

这已经不是莱克电气第一次那么大方分红了，从15年到17年，该公司年年出手阔绰，堪称a股分红表率。

根据统计，15年至17年，公司分别推出了每10股派现1.9元、每10股派现2.6元、每10股派现1.9元的分红方案，相继分红试料电源控制请使用外加电源7619万元、1.04亿元、7619万元，分红率为20.94%、20.79%、20.84%。

而膨化食品这一次2018年中报，莱克电气一次出手分红8.02亿，超过近三年的分红总和几倍多。

这便让吃瓜群众不由疑窦重生，你咋这么任性呢？

正所谓没有无缘无故的爱，资本市场向来是利益驱动之地：根据现有逾8成的持股比例可知，身兼上市公司董事长及总经理职务的公司实际控制人——倪祖根，一人便将在此次分红中独得逾6亿元。

也就是说，这位莱克电气的实控人倪祖根一人笑纳分红的百分之八十。

看来，保持较高比例的持股比例好处还是真挺大的，既可以主导分红，又可以“近水楼台先得月”。

分红并非靠业绩而是吃老本？

问题是，莱克电气豪掷千金分红，那么公司业绩又如何呢？

各位看官如果这么问，就算是问到点子上了。因为莱克电气的业绩，从2015年开始就开始“顺风顺水”逐渐向下。

莱克电气的主营业务是各种家用环境清洁电器（包括空气净化器和家用吸尘器）。

熟悉家电行业的人都明白，小型家用电器非常依赖品牌溢价和生产效率。只有有好的品牌价值才会有消费者光顾。

莱克电气当然也不例外，所以才会一直致力于扩大生产线，并尽可能及时地将应收账款确认为收入。

品牌都是靠销售费用推动，因此销售费用率这项财务指标，对于审视莱克电气颇为重要。也就是说，销售费用率如果持续上升，那么意味着公司的未来业绩无异于缘木求鱼。

我们接下来就来揭示下它的这一指标：

15至18年月，莱克电气的销售费用为1.76亿、3.28亿、3.75亿、1.86亿，销售费用率为4.40%、7.49%、6.57%、6.59%（半年度）。

看似好像效果卓著，其实完全不是这么回事。

2016年以后，由于莱克电气把主要市场转型定性为国内市场布局，推动线下体验店，因此销售费用率上升主要也是体验店关系。

不过体验店没有带来什么品牌溢价，这点从经销商垫付款项就可以看出来：

15年至18年月，公司预收款项为0.46亿、0.72亿、0.78亿、0.58亿，占营收比重为1.15%、1.65%、1.37%、2.06%。

用同样做家用环境清洁设备的科沃斯(sh:603486)与它做个参照：

15年至18年月，科沃斯预收款项为0.33亿、0.90亿、1.03亿、0.81亿，占比营收为1.22%、2.75%、2.26%、3.21%。

比较来看，莱克电气的生产效率是低于科沃斯的。

另外，从与供应商交锋中，我们也可以感受到莱克电气的话语权正一点点丢掉。

15年至18年月，莱克电气应付账款为5.19亿、7.31亿、9.33亿、6.94亿，占营业成本比重为16.67%、23.05%、21.78%、32.37%。

很明显，主要生产成本一块被上游供应商卡得死死的，因它每年大部分成本都给了上游供应商。

而这也导致莱网关克电气企业生产流水线效率持续降低：

15年至18年月，公司固定资产周转率为9.9、7.91、7.21、2.9。

固定资产周转率大幅下降，直接导致生产效率低下，自然也无法产生充足的自有现金流：

中报显示，截至18年6月末，莱克电气自有现金流1.89亿。而去年同期为2.78亿元，同比下降32.01%。

这么看来，用业绩产生的现金流去分红是指望不上了。

分红又发债，本质是为缓解老板个人现金流压力？

分红8.02亿元，显然超出公司2018年上半年净利润5.98亿元。既然不能通过业绩带来的现金流分红，那就只能吃老本。

但话说回来，老本被分掉，还怎么发展企业迎接未来的竞争呢？答案似乎很简单：继续在资本市场募资就是了。

于是我们看到，几乎与中报分红事项披露同期，莱克电气10亿元出头的可转债便偕同而来了—插错接口可能对装备造成破坏;—这显得颇为顺理成章。

不过，这样的因果逻辑，其实只是表面文章。之所以这么操作，实则还有更深层次以此情势显现给大家的原因：用以缓解实控人倪祖根个人的现金流压力。

根据第一财经的报道，及据专业人士分析，从公开信息来看，可以推断出倪祖根近期的现金需求项目主要有两个。

第一个就是莱克电气即将实施的10.19亿元可转债发行项目。

可转债发行一般都附有原有股东配售部分。倪祖根实际控股公司股份达到8成多，参与可转债配售将消耗其数亿元现金，而不参与配售则意味着其持股比例的下降。

故而，通过高现金分红将上市公司的资金转到自己名下再回流上市公司，就成为了最优选择。

而其另一个对现金需求较大的项目，则是正在进行中的上市公司股权转让。

根据公司最新公告，莱克投资、立达投资、尼盛创投、盛融创投计划合计减持不超过6073万股，占公司股份总数15.14%，上述合计减持股数的99.6%以上受让人为公司实控人倪祖根。

上述四家公司实际均由倪祖根本人或其妻儿所控制，虽然这一股权转让并未改变最终的实际控制人，但从财务上看对实控人意义重大。

因为上述出让的四家持股公司所持有的均是上市前的原始股，便意味着其转让将缴纳资本所得税。而受让方是倪祖根个人账户，根据目前的规定，其通过二级市场买卖所得将免交资本所得税。

趁着目前公司股价处于历史低位，将原始股份做一个过桥性质的转让交易，将为今后的高位减持规避很高的税务成本。

如是，莱克电气这一系列煞费苦心的安排，其背后的秘密也就不难理解了。

左手把分红大头装进实控人口袋以缓解个现金流压力，顺便还能因为如此土豪的操作赚来一个涨停；右手便又伸到市场之中，拿到真金白银。

虽说一个愿打一个愿挨，并不乏捧场者，但这样的吃相，还是让人觉得有些难堪。

在2019年国际橡塑展的概念车中惟愿莱克电气仍能保持过去年间的高成长性，在下一个轮回里，还能有机会继续担当a股的”分红门面"。

如果你发现自己要去了解基本面很困难，不妨关注我们提供给你的火箭研报小程序，帮助你提高对上市公司的精选和甄别。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

如何缓解更年期症状
更年期出虚汗吃什么药
怎样治男人腰膝酸软
孩子流鼻血是怎么回事